#CNflow 2016.02.29-03.04

Tracking shadow banking + liquidity relations in China

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China Credit Outlook Cut to Negative From Stable by Moody’s

China’s credit-rating outlook was lowered to negative from stable at Moody’s Investors Service, which highlighted the country’s surging debt burden and questioned the government’s ability to enact reforms just days before leaders gather to approve a five-year road map for the economy.

Moody’s Cuts Credit Outlook on Chinese SOEs, Financial Firms

The credit assessor reduced the outlook on 38 state-owned enterprises including China Mobile Ltd. to negative, it said in a Thursday statement, a day after cutting 25 non-insurance financial firms’ outlook to negative from stable. The financial institutions include Industrial & Commercial Bank of China Ltd. and Bank of China Ltd., Moody’s said.

China’s Busiest Internet Banker Warns of `Lawless’ Markets

 China’s most prolific Internet dealmaker has issued a stern warning about the dangers facing investors in “lawless” venture capital and startup markets, urging regulators to step in and curb irrational investment and asset bubbles.

Banking sector bids farewell to the golden age (EIU)

 …the often reckless lending of these banks is being exposed by the economic slowdown, while the gradual liberalisation of the financial sector is eroding their profitability. They may not be able to face these challenges without additional central government support.

Minsheng Bank requires its P2P customers to have Rmb50m in registered capital 银行资金存管规定成P2P门槛

 昨日,民生银行资金存管准入门槛曝光,其中包括平台实缴注册资金不低于5000万元人民币等。当前,P2P平台急切希望接入银行存管系统以符合监管要求。虽然部分银行正在积极布局,但都表现得相当谨慎。有P2P业内人士指出,虽然监管意见未对P2P平台设置门槛,但是银行作为资金存管机构的规定将成为P2P行业的隐形门槛。

PBOC Officials Say China Can Handle Raising Budget Deficit to 4%

 Low levels of government debt, “relatively fast” economic growth and abundant state-owned assets give the country more capacity to sell more bonds, according to an article written by People’s Bank of China officials including Sheng Songcheng, head of the statistics department. China could maintain a debt-to-GDP ratio of up to 70 percent at end-2025 if the deficit were raised to 4 percent, the officials said.

Expert: Room for loosening fiscal and monetary policy 专家:财政货币政策有发力空间

 “现在是推进供给侧改革比较好的时机。同时要保持流动性充裕,创造一个良好的货币环境。”中国人民银行副行长易纲此前在中国经济50人论坛上表示,中国的财政政策和货币政策都是供给侧改革中的主要战场,货币政策的制定要保持适度,避免出现过度宽松。他认为,在进行结构性改革的同时,还要做好总需求的管理,一定要认识到供给不足和供给过剩并存的问题,当前也同时存在需求不能得到满足和需求不足间的矛盾,在扩大总需求的时候,一定要注意保持流动性充裕。业内人士认为,在推进供给侧结构性改革的背景下,2016年的财政政策将更加积极,由于2015年实际的财政收支差额已经达到GDP的3.5%,因此2016年赤字率目标大概率会突破3%。

Ping An closes down its SME lending business 平安普惠SME事业部遭撤销 

 去年年中完成架构整合的平安普惠有三大业务条线:无抵押、有抵押个贷和SME(中小企业贷款)。《第一财经日报》从多名消息人士处独家获悉,作为“三条腿”之一的SME事业部已于近日撤销。

P2P industry enters consolidation phase P2P行业进入存量发展阶段 

 2016年2月P2P网贷行业整体成交量为1130.09亿元,较上月(2016年1月)环比下降了13.33%,是2015年2月成交量的3.37倍。刚刚过去的2月正值春节长假,大多数平台在节假日期间大幅度减少或者停止发标,网贷人气出现一定程度的回落,导致2月网贷成交量相比1月出现了较大幅度的下滑。

WMP fraud: Old investors are easy targets 投资理财骗局:老年人成”肥肉” 

 家住江东的李阿姨退休后一直在家享清福,因为子女争气,老人家手头有不少的闲钱。一个偶然的机会,李阿姨在路上收到了一张“安银投资管理有限公司”的广告传单。她看后如获至宝,因为对于她这样的退休老人来说,钱是不缺,但就缺投资渠道以及给力的投资项目。

P2P insider: Old investors are the main targets P2P业务员:目标就是大爷大妈 

 说大爷大妈们胆子大,是因为他们根本不查询P2P平台企业的信用信息,都不知道人家是不是合法的,就盲目的相信宣传的高收益率。“有的平台收益率都吹到30%,有点常识的都知道,这已经是在赌博了。”

Why China Does Not Have a Trade Surplus

 If we adjust the official trade in goods and services balance to reflect cash flows rather than official headline trade data as reported by both Customs and SAFE, the differences are even worse. According to official Customs and SAFE data, China ran a goods trade surplus of $593 or $576 billion but according to bank payment and receipt data, China ran a goods trade surplus of only $128 billion. If we include service trade, the picture worsens considerably. China via SAFE trade data reports a $207 billion trade deficit in services trade. Payment data reported via SAFE actually reports about $42 billion smaller deficit of $165 billion. In other words, the supposed trade surplus of $600 billion has become a trade in goods and services deficit of $36 billion. Expand to the current, through a significant primary income deficit, and the total current account deficit is now $124 billion.

DEUTSCHE BANK: $328 billion has been moved out of China in secret

 According to official banking statistics, importers in China paid USD2.2tr for goods imports in 2015, yet Customs recorded only USD1.7tr of such imports. On a monthly basis, this discrepancy widens when the market expects more RMB depreciation.

China Faces 15 Trillion Bombshell As Shadow Banking Sector Collapses

 Growth rate accelerated. By the end of 2015, WMP balance reached Rmb23.5tr, up 56.46% YoY. Astonishingly, growth rate accelerated last year compared to the year before despite a high base – in 2014, the balance grew from Rmb10.2tr to Rmb15.0tr, up 47.25% YoY. The key drivers of this accelerated growth are joint stock banks whose WMP balance rose from Rmb5.67tr to Rmb9.91tr, up 74.8% YoY; city commercial banks, Rmb1.7tr to Rmb3.07tr, up 80.6% YoY. On the other hand, the big four state-owned enterprise (SOE) banks’ balance rose by a more moderate 53.2% YoY (from Rmb6.47tr to Rmb8.67tr) while foreign banks’ balance declined by 25.6% (from Rmb0.39tr to Rmb0.29tr).

Rmb23tn in WMPs 23万亿理财产品投资细节成谜

 “全国银行业理财信息登记系统”近日发布的《中国银行业理财市场年度报告(2015)》显示,截至2015年年底,共有426家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品数60,879只,理财资金账面余额23.50万亿元,较2014年年底增加8.48万亿元,增幅为56.46%。《证券日报》记者,按照近年来银行理财产品余额的复合增长率(50%左右)估算,截至今年2月末,银行理财产品余额可能已经超过25万亿元。

Hopes PPP projects will total Rmb2tn in 2016 2016年PPP签约有望突破2万亿 

 统计数字显示,2015年上半年,中国PPP项目签约额约为4500亿,全年累计达1.3万亿。2016年从增量来看,PPP签约有望突破2万亿的规模。

Average WMPs yields falling to 4% 银行理财平均收益率逼近4%

 银行理财市场的收益率近期依旧呈现下跌趋势,平均收益率已经逼近4%,预期收益超过5%的产品已经成为稀缺品种。市场预计,收益率进一步下行将成为长期趋势。

SME tax burdens exceed PLCs 小微企业税费负担超上市公司

 2月25日公布的一份调查结果显示,从纳税额占营业收入比重来看,个体工商户和法人小微企业分别以6.7%和3.9%远高于上市公司的2.5%。税费负担重这一因素已成为小微企业面临的主要挑战。

PBOC cuts RRR by 0.5% 央行决定降准0.5个百分点

China January bond issuance Rmb2.1tn 1月中国债市发行债券2.1万亿

 记者周琰报道中国人民银行今天发布的《2016年1月份金融市场运行情况》显示,1月份,我国债券市场发行债券2.1万亿元,同比增长117.3%,环比下降9.4%。国债发行1700亿元,金融债券发行4125.1亿元,公司信用类债券发行7881.4亿元,信贷资产支持证券发行155.4亿元,国际机构债发行30亿元,同业存单发行7101.3亿元。1月份银行间债券市场发行1.8万亿元,同比增长109.9%,环比下降13%。

Online loan amounts to exceed Rmb1tn this year 在线信贷规模今年或超万亿
 日前,中国在线信贷联盟OLA首期沙龙活动在北京举行,来自中、美两国的20多位互联网金融公司高管就在线信贷业务在中国的开展及未来进行了探路式讨论。参与企业认为,相比美国,在线信贷在中国的发展空间更加巨大。随着参与主体的多元化、技术的成熟以及生态系统的完善,中国的在线信贷市场将在2016年爆发增长,规模或将超过万亿元。

Bank wealth management market increased 56.46% in 2015 银行理财余额去年增56.46%

 2月26日,中央国债登记结算公司发布的《中国银行业理财市场年度报告(2015)》显示,截至2015年底,共有426家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品数60879只,理财资金账面余额23.50万亿元,较2014年底增加8.48万亿元,增幅为56.46%。

湖北P2P问题平台数超去年一半

 近日,网贷之家联合盈灿咨询发布了《湖北省P2P网贷行业2016年1月月报》。其中显示,截至2016年1月底,湖北省正常运营的平台数为85家。值得关注的是,1月份湖北省爆出9家问题平台,现湖北网贷问题平台数量历史新高,超过2015年整年问题平台数量(17家)的一半。

P2P平台易融恒信宣传违规

 自去年新《广告法》颁布之后,互联网金融企业的宣传标语也被限制。不过,在武汉互联网金融平台易融恒信官网上,《中国经营报》记者仍发现有诸如“预期年化高达22%,收益是银行活期62倍”的宣传语。此外,记者在登录后发现,平台还存在无第三方资金托管方,风险准备金系个人账户等问题。

银监会支持民资进军村镇银行

 近日,中国银监会印发《关于做好2016年农村金融服务工作的通知》(以下简称《通知》),要求银行业金融机构认真贯彻落实中央扶贫开发工作会议、中央农村工作会议和中央一号文件精神,持续改进农村金融服务,大力推进农业现代化。

宗良:债务化解要保持杠杆平衡

 中国人民银行行长周小川于26日上午在上海总部答记者问称 ,中国政府高度关注债务问题。债务比GDP目前比例偏高且继续增长,需保持高度警惕。他指出,中国有中国的特点,有三个特点需要关注:一是中国的储蓄率高,最主力的是居民储蓄,接近50%,其次是企业储蓄。其他国家只有百分之十几,甚至更少。不具有可比性。

信托公司多模式参与PPP投资

 在国家政策导向下,越来越多的基础建设项目未来或将通过PPP模式突围,而这也将是信托公司探索政信合作、产业金融的重要模式之一。近日,信托公司参与PPP项目又添新例,兴业信托通过设立信托计划出资12亿元,持有“山西省改善城市人居环境PPP投资引导基金”母基金74.53%的份额。

债市”分层分类”管理正式落地

 继央行发布《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》,拓宽银行间债券市场投资人群体之后,交易商协会近日发布新规,进一步推动银行间债市注册制改革,“分层分类”管理体系正式落地。业内人士指出,这一系列举措将使得债券市场机制更加高效便捷和市场化,市场层次更加丰富,推动直接融资比例进一步提升。

China Said to Approve $7.7 Billion Bad Loan Securitization Quota

 China will allow domestic banks to issue up to 50 billion yuan ($7.7 billion) of asset-backed securities based on their non-performing loans, the first quota for such sales since 2008, people familiar with the matter said.

不良ABS信息披露指引将出台

 21世纪经济报道记者获悉,2月25日下午,银监会召集各家银行行长和相关部门领导召开座谈会,讨论不良资产证券化有关问题。这是国内不良资产证券化试点搁浅八年后的首次重启。

China’s Shadow Banking Evolves to Dodge Crackdown

 China’s shadow lending has evolved to dodge a clampdown, with brokers and funds taking on the role previously played by more heavily regulated trusts in expanding informal financing. Banks are increasingly turning to so-called directional asset-management plans issued by brokerages and the subsidiaries of mutual-fund providers to channel lending. The amount of money placed in such products jumped 70 percent last year to 18.8 trillion yuan ($2.9 trillion), outpacing the 17 percent growth for trust assets, according to data provided by industry groups.

央行官员建议一行三会合并

 撤销银监会、证监会、保监会和外汇局,机构、业务、人员、服务并入中央银行。

PBOC Researcher Suggests Single Regulator for Financial Markets

 China should fold the agencies which oversee securities, insurance, banking and foreign exchange into the central bank to create a unified financial markets regulator, a People’s Bank of China researcher wrote in an article posted on Caixin magazine’s website.

央行今日操作400亿元逆回购

银行不良已连续17个季度上升

 据高华证券研究,企业利息保障倍数(涵盖25%的企业负债)分析显示目前整体潜在不良率为8-9%,高于2012年所估算的4-6%。在满足最低资本充足率要求的前提下,2016年H、A股银行可吸收11%、10%的不良资产率。

刘士余:高收益理财挤压股市

 刘士余当时提出,未来金融市场创新发展包含五个重点:一是提高直接融资比重,发展多层次资本市场,这是对金融工作最底线的要求。二是大力发展债券市场。刘士余认为,债券市场现有的能力消化不了政府债务、地方融资平台债务。三是亟需规范金融市场创新。四是大力发展资产证券化,比如衍生品CDS要跟上,需要监管部门达成共识,CDS要与金融机构的资本消耗统筹考虑。五是发展贷款转让市场。

揭秘票据市场三大利益链条

 “当前票据市场的转帖现几乎60%都是通过‘买入返售+消规模+搭桥’来实现的。”许轶超表示。在“买入返售”环节,此前,某国有大行票据风险事件系某票据中介机构以“一票多卖”的方式从银行内套取资金。大致过程是,A银行以买入返售方式与B银行做了一笔票据转贴现业务。但是,在纸票回购到期前,已被票据中介取出,卖给了C银行。买入返售到期后,钱并没有回到账上。而库中的票据则被换成报纸放在库里。但该细节并未得到相关部门核实。

股权质押危机 32只基金或落水

 《证券日报》基金新闻部及同花顺iFind统计显示,目前全市场股权质押体量仍较为庞大,去年全年共发生股权质押融资6480笔,涉及上市公司1367家,质押总股本1749亿股,参考总市值3.2万亿元。中金公司研报显示,在春节前两市几近最低点的1月27日,有448只个股的部分质押项目达到了预警线以下,其中124只个股股权质押项目达到预警线以下股数占总股数比例在10%以上,存在潜在风险。而春节后尽管两市持续反弹,但据东方财富Choice数据,截至2月17日,仍有177家上市公司控股股东所质押股份处在预警阶段。

蚂蚁金服B轮融资引李鬼

 昨日北京商报记者获得的一份募集文件显示,深圳展亚曾发行了一款投资于蚂蚁金服股权的私募基金,规模在21.2亿-31.8亿元,基金存续期5+2年,认购起点2亿元,以每1000万元为单位整数倍递增。在扣除合伙企业运作费用、托管费、管理费后,管理人将提取20%作为业绩报酬。

31%私募产品信披或违规

 2月29日,是2月份的最后一个交易日,因为私募基金信息披露新规的实施,这一天承载了投资人的不少期许。王亚伟管理的多只私募基金产品资产规模均超过5000万元,且已有4个月未披露净值数据,它们会在这一天集体披露最新净值吗?

票据乱象:套利容易 猫腻多

 值得关注的是,票据业务规模在近年来如雪球一般越滚越大,违规操作、挪用资金等等风险很难察觉,这也对监管的落实提出了更高要求。“在对银行的检查中,票据违规占到的处罚比例是最高的,可能在三分之一,这也是监管层整顿的原因。”一位地方银监局人士表示。

重庆财信资产五年增长66倍

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